今天A股窄幅整理，市场量能萎缩，上证指数收跌0.14%报2858.2点，万得全A跌0.36%，市场成交额不足5000亿元，创四年多以来的新低。行业方面，环保、医药生物、煤炭领涨；房地产、社会服务、商贸零售领跌。
目前A股市场整体估值水平不高，上证综指PE估值12.7倍，位于近十年22.86%分位。上周海外市场大幅波动，但对A股来说不是主要矛盾，市场仍在演绎缩量震荡行情。
全球投资者风险偏好持续下降，海外配置型资金持续减仓A股可能导致近期权重股承压。目前投资者可能在等待更多积极信号，政策面观察美联储9月议息会议后，国内政策加码情况。但在政策稳步落实的背景下，内需偏弱的环境仍未改观，经济、金融数据的改善或是行情修复的重要驱动因素。
来源：Wind
红利风格自5月以来进入调整，近期有所企稳反弹。本轮调整一方面是在上半年相对受益显著的情况下，部分资金选择止盈；另外中报季，市场对于银行、煤炭等板块业绩存在担忧，导致红利风格下挫。
当前从宏观环境来看，基于防御属性红利资产仍有较好的配置价值。近期披露的出口同比增速、制造业PMI和地产销售增速依然维持偏弱趋势，市场风险偏好相对较低。
另外估值角度，上证国有企业红利指数PB估值0.72倍，处于历史33%分位。股息率为5.32%，处在历史64%分位，有较高性价比。交易层面，8月以来指数成交额占全A成交额占比约为1.64%，低于历史平均的2.33%，相比于2018年10%以上的高点有较大差距，交易拥挤度并不算高。
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近期能源类板块广汇能源、兖矿能源等上市公司相继披露增持方案，或预示着产业资本已认可当前为板块价值底部，且当前增持成本显著低于一级市场购买或二级资产注入，股东增持或带来行情催化剂。
上周五，可月月分红的红利国企ETF(510720)发布第四次分红公告，本次分红方案为0.039元/10份基金份额，分红比例为0.41%。权益登记日为8月12号，现金红利发放日为8月16日，这也是红利国企ETF在5月上市以来连续第4个月分红。
随着国务院新“国九条”强化上市公司现金分红监管，预计未来A股上市公司分红比例、频次都有望提升，而央国企是资本市场的高分红主力军，震荡行情中可以持续关注红利国企ETF(510720)的投资机会。
近期猪价保持上涨趋势，据涌益咨询，8月11日全国外三元生猪销售均价为21.18元/kg，周环比+5.4%。同时，期货端价格也呈现同步上涨。考虑生猪生长周期约10个月进行推算，因2023年9月至2024年4月能繁母猪存栏减少，预计下半年生猪供给量将持续下降。
从需求端来说，步入三季度逐步临近猪肉消费旺季，预计生猪需求量将会环比上升。在供需格局改善的背景下，生猪价格有望保持强势。
从生猪养殖盈利端看，2024上半年因饲料原材料价格下降，以及各公司对于内部生产效率的优化提升，各生猪养殖企业养殖成本持续下降。预计2024下半年生猪养殖行业平均养殖成本仍会延续下降趋势，部分具有行业领先、具有成本优势的生猪养殖企业有望进一步拓宽盈利上升空间。
随着猪价上涨，基本面改善，目前自繁自养和外购仔猪养殖利润持续扩大，后续随着成本优化和猪价进一步上涨，头均盈利有望进一步放大，基本面支撑下养殖ETF(159865)具备低位布局机会。
医药行业今天领涨市场，各大子版块均有不同幅度上涨。
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政策方面，7月以来创新药利好政策频发。国务院发布《全链条支持创新药发展实施方案》，全链条强化政策保障，统筹用好价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，优化审评审批和医疗机构考核机制，合力助推创新药突破发展。另外，国家医保局7月印发按病组和病种分值付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知。文件要求加快医保资金结算进度，全面清理医保应付未付费用，并鼓励进行医保基金预付。
从基本面角度看，部分创新药企正逐步进入业绩放量期。部分头部创新药公司2024年以来运营效率提升，销售费用减少，亏损大幅收窄。行业支持政策落地背景下，创新药械及医疗设备企业的盈利情况有望得到改善。医疗反腐已进行一年，随着行业监管常态化，板块盈利能力有望从今年下半年开始逐步修复。
估值方面，创新药企的高成长性使其对分母端的变化更为敏感。在过去几年的加息周期中，市场偏好资产未来现金流的稳定性，使得成长板块估值被压低。随着美国7月非农就业数据大幅低于预期，美联储降息预期明显升温，将推动全球医药投融资活跃度继续上升，高弹性的创新药械板块的估值或将有所反弹。
整体来看，医药估值和公募基金持仓占比仍处于历史低点。医药板块经历多年的较深调整后估值已具备较高吸引力，政策面、基本面等各维度的积极催化正逐步显现，可以关注生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)、创新药沪深港ETF(517110)等标的。
来源：Wind
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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